Cinco casos en los que vender una acción de dividendos

Muchos inversores en ingresos operan con un enfoque de comprar y mantener, lo que generalmente tiene sentido. Esto reduce los costos de transacción y significa que los inversores no tienen que invertir demasiado tiempo negociando con y sin acciones individuales. Cuando uno invierte en acciones con dividendos de alta calidad, el enfoque de comprar y mantener a menudo también funciona durante largos períodos de tiempo.

Esta comprobado estadísticamente en numerosos estudios el hecho de que las carteras más estables y con menos rotaciones son, a la larga, las mas rentables pero aún así existen situaciones en las que puede ser necesario o conveniente vendes y deshacer nuestras posiciones.

En este articulo veremos cinco casos concretos en los que nos deberíamos replantear al menos un estudio para analizar si es conveniente la desinversión.

1. Dividendos en peligro. Payout creciente.

En un escenario ideal, los ingresos y beneficios de una compañía aumentan de forma estable. Esto reduce el riesgo de cortes en los dividendos, especialmente si la relación entre dividendos y ganancias se mantiene alineada. Si bien el dividendo puede crecer, una cobertura adecuada se mantiene con un crecimiento equilibrado de dividendos y ganancias.

Sin embargo, no todas las empresas mantienen esta estabilidad. Factores como la competencia intensa o recesiones pueden afectar los ingresos y beneficios de ciertas compañías. Mientras algunas empresas resisten estos embates mejor que otras, muchas podrían enfrentar descensos en sus ganancias, lo que podría llevar a reducciones en sus dividendos.

Problemas empresariales específicos, como litigios de clientes o rivales, o iniciativas de crecimiento fallidas, pueden impactar los ratios de cobertura de dividendos. Nos enfocamos en analizar los índices de distribución de beneficios y flujo de caja o payout para prever posibles reducciones de dividendos antes de su anuncio.

Si un índice de distribución de beneficios o flujo de caja es elevado y muestra una tendencia creciente, indicando que la cobertura del dividendo se deteriora, el riesgo de que la empresa disminuya o anule su dividendo es significativo. En estos casos, podría ser prudente vender antes de una eventual reducción, permitiendo a los inversores deshacerse de sus acciones a un precio aún favorable.

Vender una vez que se ha anunciado la reducción de dividendos puede ser una peor idea, ya que otros inversores con ingresos probablemente también venderán las acciones en ese momento, lo que significa que uno recibirá una liquidación más baja por vender acciones una vez que la reducción de dividendos se haya hecho oficial. Estar por delante del resto vendiendo cuando parece un dividendo es muy arriesgado, por lo que es una idea prudente.

Estas ventas de acciones con potencial riesgo podrían llamarse «desinversiones precautorias». Aunque siempre hay una chance de que estas compañías no disminuyan sus dividendos, los inversores podrían sacar provecho al realinear sus inversiones hacia empresas de mayor prestigio con coberturas de dividendos más sólidas. Las posibilidades de un crecimiento del dividendo más robusto y una mayor paz mental son algunas de las recompensas de dejar atrás acciones vulnerables.

2. Recorte del dividendo

Sería ideal que los inversores anticiparan una posible reducción de dividendos y actuaran con una desinversión anticipada, pero no siempre es factible. En ocasiones, anuncios de recortes de dividendos toman por sorpresa al mercado, incluso cuando los indicadores de la empresa parecían estables antes del comunicado. Esto puede ocurrir por cambios estratégicos o al anunciar fusiones.

Un caso ilustrativo es AT&T (T) recortando su dividendo después de fusionar su división de medios con Discovery. Esta acción dio origen a Time Warner Discovery (WBD), que alberga una diversidad de activos mediáticos. Como AT&T ya no tiene una participación en la entidad resultante, su capacidad de generar ganancias y flujo de efectivo decreció, motivando el recorte de dividendos. La revelación fue simultánea al anuncio de la fusión, dejando a inversores sin margen para desinvertir.

Pre-fusión, AT&T tenía una cobertura de dividendos decente, destinando cerca del 60% de sus beneficios netos en dividendos. Por ende, la expectativa general no anticipaba un recorte, dado que parecía estable previo a la reorganización con Discovery.

Después del anuncio, las acciones de AT&T bajaron. Quienes vendieron justo después consiguieron 17 dólares por acción. En meses subsecuentes, el valor siguió bajando, tocando un mínimo de 13 dólares por acción, una caída de más del 20% respecto al valor post-anuncio.

Así, vender tras la noticia habría sido una estrategia efectiva para minimizar pérdidas.

3. Rentabilidad por dividendos en mínimos

Geraldine Weiss, también conocida como la «Dama de los Dividendos», es una conocida inversora que ha defendido la inversión en dividendos a lo largo de su carrera. Según la estrategia de Weiss, hay ciertos indicadores y momentos clave que sugieren cuándo vender una acción.

Weiss se centraba en el rendimiento de los dividendos. Si el rendimiento de dividendos de una empresa cae significativamente por debajo de su media histórica, esto podría ser una señal de que la acción está sobrevalorada y, por lo tanto, es un momento adecuado para vender.

Esta recomendación parte de la observación de que, en empresas de gran calidad y sólido modelo de negocio y que distribuyen dividendos las rentabilidades anuales o yield siguen un ciclo entre un máximo y un mínimo. En el punto máximo las acciones están «baratas» y es buen momento de comprar, sin embargo esta alta rentabilidad hace atractiva a la empresa lo que hace que el precio vaya subiendo y el yield baje en consecuencia hasta que llega un momento en que la rentabilidad se acerca a mínimos. En este caso, la empresa se puede considerar sobrevalorada.

Si optamos por una estrategia de este tipo que combina la rentabilidad por dividendos con la compra y venta de acciones en los momentos de ciclo de rentabilidades, al acercarse al mínimo de rentabilidad de los últimos años (normalmente se usan diez o veinte años como periodo de cálculo) puede decidirse vender para obtener plusvalías.

4. Sobre-exposición. Rebalanceo de cartera.

Si una inversión ha tenido un rendimiento particularmente bueno y ahora representa una parte desproporcionadamente grande de la cartera, podría ser prudente vender parte de esa posición para reequilibrar la cartera.

Muchos inversores son partidarios de realizar una diversificación en forma de cartera equiponderada. Una cartera de inversión equiponderada consiste en asignar el mismo peso o proporción de capital a cada activo o inversión dentro de la cartera. En otras palabras, si una cartera equiponderada se compone de 10 activos diferentes, cada uno de esos activos representará el 10% del valor total de la cartera.

Características de una cartera equiponderada:

  1. Diversificación: Al asignar el mismo peso a cada activo, se busca diversificar el riesgo de manera equitativa entre todas las inversiones.
  2. Simplicidad: Esta estrategia es directa y fácil de implementar, especialmente en comparación con otros métodos de ponderación que pueden requerir un análisis más detallado.
  3. Reequilibrio periódico: Para mantener la equiponderación, es necesario reequilibrar la cartera periódicamente. Esto se debe a que el rendimiento de los activos variará con el tiempo, lo que alterará las ponderaciones originales. Al reequilibrar, se venden las inversiones que han superado su ponderación objetivo y se compran aquellas que han caído por debajo de ella.
  4. Desempeño contracíclico: Al reequilibrar, esta estrategia puede resultar en la compra de activos que han tenido un rendimiento inferior y la venta de aquellos que han tenido un rendimiento superior, lo que puede ser beneficioso en ciertos escenarios de mercado.
  5. Distribución del riesgo: Una cartera equiponderada garantiza que ningún activo tenga una influencia desmesurada sobre el rendimiento general, reduciendo así el impacto negativo potencial de un solo activo en declive.

Cuando una inversión individual muestra un desempeño excepcionalmente positivo en comparación con otras en una cartera, puede llevar a un desbalance en la distribución del portafolio.

En estos casos el inversor puede decidir generar plusvalía en la posición sobre-expuesta para re-balancear comprando en posiciones menos representadas y así alcanzar el equilibrio.

5. Cambios en los fundamentos de la empresa

Si has invertido en una empresa y observas que hay cambios negativos significativos en sus fundamentos básicos, es esencial tomar un momento para reevaluar tu posición. Por ejemplo:

  • Reducciones significativas en los ingresos: Si la empresa muestra una disminución drástica en sus ingresos en comparación con períodos anteriores, podría indicar problemas subyacentes. Estas reducciones podrían ser el resultado de la pérdida de un mercado clave, una competencia más intensa o un cambio en las tendencias de consumo.
  • Pérdida de un cliente principal: Dependiendo de un cliente importante puede ser riesgoso para cualquier empresa. Si ese cliente se va o reduce sus pedidos, la empresa podría enfrentar serias dificultades financieras, especialmente si no tiene una diversificación adecuada en su base de clientes.
  • Problemas regulatorios: Las empresas deben operar dentro de un marco regulatorio. Si una empresa enfrenta sanciones, multas o restricciones por no cumplir con las regulaciones pertinentes, esto podría afectar seriamente su capacidad para operar con normalidad. Además, los problemas regulatorios pueden dañar la reputación de la empresa, lo que a su vez podría afectar la confianza de los consumidores y de los inversores.
  • Otros factores fundamentales: Además de los mencionados anteriormente, hay otros fundamentos que pueden cambiar, como la deuda excesiva, la pérdida de personal clave, problemas en la cadena de suministro, entre otros. Estos cambios pueden tener un impacto directo en la salud financiera y operativa de la empresa.

Ante estos signos, es crucial que los inversores no reaccionen impulsivamente, sino que realicen un análisis detallado de la situación. Es posible que, a pesar de los cambios adversos, la empresa todavía tenga potencial a largo plazo o que la situación negativa sea temporal. Sin embargo, si tras un análisis cuidadoso se determina que los problemas son estructurales o insuperables, podría ser prudente reconsiderar la inversión y, si es necesario, vender la posición.

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